El grupo energético polaco Orlen superó en julio de 2026 a todas las compañías rusas de petróleo y gas cotizadas en mercados internacionales, incluyendo a Rosneft, Gazprom, Lukoil y Novatek, consolidando una capitalización bursátil superior a los 170.000 millones de zlotys, equivalentes a aproximadamente 38.442 millones de euros.
Un ascenso bursátil sostenido a lo largo de 2026
Las acciones de Orlen acumulan una revalorización del 45% desde enero de 2026, sin incluir el dividendo de 9.000 millones de zlotys —más de 2.000 millones de euros— distribuido entre sus accionistas. Este rendimiento se suma al del ejercicio previo, cuando los títulos se encarecieron un 103% y la empresa repartió cerca de 7.000 millones de zlotys entre sus inversores.
El proceso se desarrolló por etapas. En marzo, Orlen dejó atrás a Gazprom cuando su capitalización superó los 34.400 millones de euros, frente a los 33.540 millones de euros que cotizaba entonces el gigante ruso en Moscú. En junio, la compañía polaca adelantó a Novatek y Lukoil al alcanzar un máximo histórico de 172.600 millones de zlotys. Finalmente, a mediados de julio, tras cerrar la llamada brecha del dividendo, Orlen superó también a Rosneft, valorada en ese momento en 35.045 millones de euros.
El desplome de las energéticas rusas como factor determinante
La caída de las empresas rusas del sector explica en gran parte este reordenamiento. Gazprom, que llegó a valer hasta 172.000 millones de euros en su momento de mayor capitalización, ha perdido cerca del 80% de su valor en rublos desde el máximo registrado en octubre de 2021, marcando mínimos históricos. Rosneft, por su parte, perdió aproximadamente un 20% de su valor en pocas semanas y acumula una caída de casi el 50% desde mediados de marzo.
Según Jakub Wiech, experto en energía del portal Elektryfikacja.eu, la situación de Rosneft es estructuralmente crítica:
Rosneft atraviesa una situación catastróficamente complicada. Sus refinerías clave, incluidas las de Ufa y Tuapse, han sido destruidas por ataques ucranianos, lo que afecta directamente a la capacidad física de operación de la compañía. Las sanciones internacionales impiden además el acceso a repuestos para reparar estas instalaciones.
El experto también señaló que la crisis trasciende los mercados financieros: en distintas regiones de Rusia se registra escasez de gasolina en estaciones de servicio, con limitaciones o suspensiones de venta en algunas zonas, mientras el país se ve obligado a importar combustible desde India y Kazajistán.
Orlen escala posiciones en el ranking europeo del sector
Con esta valoración, Orlen ocupa el tercer lugar entre las compañías de petróleo y combustibles cotizadas en la Unión Europea, por detrás de la francesa TotalEnergies y la italiana Eni. En el conjunto del continente europeo —incluyendo empresas fuera de la UE como Shell, BP y la noruega Equinor— el grupo polaco se sitúa en la sexta posición.
El crecimiento de la compañía se sustenta también en su expansión operativa, que incluye parques fotovoltaicos, proyectos eólicos terrestres y marítimos —desarrollados junto a Northland Power—, así como una central de ciclo combinado de gas en Grudziądz que ya inició su generación eléctrica. La integración de Lotos y PGNiG amplió además su escala de operaciones dentro del mercado europeo.
Contexto regulatorio y próximos pasos
El Gobierno polaco estudia la aplicación de un impuesto sobre los beneficios extraordinarios de Orlen, vinculado al incremento de precios de la energía relacionado con las tensiones en el estrecho de Ormuz. La medida busca redistribuir parte de las ganancias obtenidas en el actual entorno de precios elevados. Paralelamente, varios proyectos de inversión del grupo se encuentran en ejecución activa, según la propia compañía.
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